Cada vez que sube la tasa de interés de EE UU baja la bolsa

Esto pasa una y otra vez y va a seguir pasando en este 2022 que inicia, por eso hoy vas a entender en palabras simples, porque se da esta situación que torna rojos los índices del mundo

Estimado Lector
En 2019 la revista Bloomberg nos hacía creer con sus tapas que la inflación estaba muerta y era una cuestión prehistórica. Si ese hubiese sido el caso todos nosotros estaríamos en una era de prosperidad, pero no fue así pues llegó la COVID, los gobiernos emitieron enormes cantidades de dinero como nunca antes sin que esa impresión de nuevos billetes tenga respaldo alguno y los problemas de inflación reaparecieron, ya no en economías en vías de desarrollo sino en países del primer mundo como Alemania o Estados Unidos, etc.
Si bien todavía hay quienes dicen que la inflación que estamos viviendo es algo pasajero, cada vez son menos las voces que mantienen esa idea y tal vez esto sea consecuencia de que nadie quiere en el fondo volver a lidiar con estos problemas aunque sin embargo, aquí estamos con ellos.

Una de las herramientas mas importantes que tienen los estados para combatir la inflación, es aumentar la “tasa de referencia” que generalmente no es otra cosa que la tasa de sus bonos, considerados en general los mas seguros del cada país.

Estados unidos a través de la reserva federal (FED) marca la referencia y en consecuencia los demás países se hacen eco haciendo que los inversores, ya sean los pequeños ahorristas o los grandes fondos, se vean obligados a analizar una vez mas que hacer con su dinero.

Las alternativas mas simples siempre serán las de gastar o invertir y si la tasa libre de riesgo en la que pueden invertir sube, entonces podemos deducir que habrá mas inversores con apetito para aplazar sus gastos y destinar ese dinero a la inversión, sacándolo asi del sistema económico por un tiempo.
Otra consecuencia de esto es que ese dinero ya no estará disponible para demandar bienes y servicios, lo que produce además una baja en la demanda que contribuye evitar la presión sobre los precios.

Debemos recordar que si aumentan las tasas de la economía, lo que aumenta es el costo del dinero, es decir, quien requiera tomar crédito tendrá mayores costos a consecuencia de los intereses que deberá pagar por ese dinero, y como ya podemos imaginar las empresas como resultado tendrán menores ganancias.
Porque estoy contando todo esto, porque las firmas cotizantes tienen un precio de mercado que se expresa en el precio de sus acciones y esas acciones tienen un precio determinado por lo que los inversores creemos que esa empresa va a ganar en el futuro (o no).

En un mercado ideal con mucha información certera disponible, podríamos colocar en una planilla de Excel el crecimiento esperado de la empresa, calcular sus ventas, sus costos y por supuesto sus ganancias.

Todos esos flujos futuros de fondos tienen a través de fórmulas matemáticas (no tan complicadas) las posibilidad de ser valuados hoy mismo, quiero decir, si Amazon va a recibir USD4.000.000.000 por las ganancias netas del 4to trimestre de 2026, podemos calcular cual será el equivalente de esa ganancia al día de hoy.
Es la misma magia que nos permite partir de un capital inicial y saber cuanto capital tendremos en 5 años, considerando una tasa de crecimiento anual; la misma magia pero en sentido inverso, en lugar de calcular hacia el futuro, buscamos traer el futuro a la actualidad.
Y aquí viene la clave para comprender porque baja la bolsa: esos flujos futuros de fondos se calculan con una cuenta que trabaja con el mismo formato, en el numerador tendremos las ganancias esperadas de una empresa y en el denominador la tasa de referencia, por lo que como dice el titulo, si la tasa de referencia sube… pues no tiene otra alternativa que bajar. Es decir, cada una de las empresas del mercado, valdrá menos en la actualidad y esto se refleja en el abaja de sus acciones.
Con esta lógica podemos pensar que si hacemos lo mismo para todas las ganancias de una empresa para la próxima década, podremos tener un valor justo de la compañía y nos permitirá saber el precio actual de mercado de la empresa que estemos analizando.

Ese cálculo se realiza usando una “tasa de referencia” que es la que divide esos flujos futuros y aquí viene el gran disyuntor de esta columna.
Si uno hace una división y el denominador aumenta, el resultado baja.

Repito, si dividimos 1.000 entre 5, el resultado es 200 y al subir el denominador y dividir por ejemplo 1000 entre 10, el resultado es menor, en el ejemplo es 100.

Lo voy a volver a mostrar, con un ejemplo:
Si tenemos un flujo esperado para el año de USD4000 y la tasa de referencia de nuestra económica es 10% (por eso dividimos por 1+ 0,1), la cuenta que realizaré me dirá que esos USD4000 a ganar vencido el año, valen USD3636,40 hoy mismo.

Ahora bien en el ejemplo 2 las tasas de referencia de la economía suben y pasan a ser 20% (por eso los USD4000 están siendo divididos ahora por 1 + 0,2) y este caso podemos ver que los mismos USD4000 a recibir dentro de un año, pasan a valer menos, ahora valen USD3333,3

Ante estos escenarios existen empresas que se ven mas afectadas por esta suba de tasas, como ser las empresas de crecimiento, las growth, que necesitan dinero para crecer.

Son empresas que generalmente están mas endeudadas y al aumentar las tasas de referencia, también lo hace el costo del dinero, es decir que deberán pagar intereses por sus prestamos, reduciendo como dijimos mas arriba, sus beneficios.

Las compañías conocidas como empresas de valor o value en cambio, pueden servir como refugio ante estos escenarios ya que generalmente son empresas consolidadas y con bajos niveles de endeudamiento, haciendo que el aumento del costo del dinero no les afecte como si sucede con las empresas de crecimiento.

Estas reglas son inamovibles, no dependen del animo del mercado y tampoco de la coyuntura, sino que se basan en la teoría y en las matemáticas financieras.
Estas reglas son las que usan los equipos de inversores de Chalie Munger, Warren Buffet, Ray Dalio, etc porque su estrategia se basa muchas veces en obtener el valor justo de una empresa y luego, esperar a que el precio esté por debajo del mismo para finalmente comprar esas empresas.

Ejemplo de este tipo de empresas pueden ser (PG) Procter & Gamble, el gigante de la cosmética y los productos de primera necesidad, (FDX) Fedex el conglomerado logístico, (VZ) Verizon Communications Inc. una de las mayores empresas de telefonía americana o pueden analizar el caso de (WFC) Wells Fargo & Co quien prefiera empresas del sector financiero.

Ha sido un placer poder acercar una vez mas estas ideas, espero hayan sido de utilidad y que este 2022 cuando suban las tasas y baje el mercado, puedan contarle con sus allegados en pocas palabras, que son procesos normales de la bolsa.

Buenas inversiones
Gastón Lentini
Editor de Inversor Global