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INGRESO VIPTres gigantes tecnológicos que si se unifican sabrían mas de nosotros, que nosotros. Gustos, estados de ánimo, necesidades, hábitos de consumo, descanso, salidas, comidas, salud, ganas. Todo. Pero cómo son 3 empresas diferentes veamos cual nos conviene comprar. O intentarlo.
Esta vez compararemos las empresas en función de sus ratios. Recordemos que estos son variables que nos permiten hacer comparaciones con otras empresas, con la industria o con la misma compañía y su pasado.
Empezamos por hacer una comparación de ingresos, reduciendo el tiempo a los 3 ultimo años con el objetivo de entender que podemos esperar con un objetivo de 12 meses.
En el cuadro que sigue vemos barras que nos muestran los ingresos en miles de millones de dólares de la empresas analizadas y Amazon es por mucho la que mas efectivo mueve y casi duplicó sus ingresos en 2021 vs 2019 ayudado por la pandemia.
En el caso de Google tuvo en el mismo periodo un aumento de ingresos de casi 60% y por ultimo las barras verdes que nos muestran los ingresos de Microsoft nos muestran un módico (para estas comparaciones) 35% en estos 3 últimos años.
Si hablamos sobre ingresos y crecimiento de los mismos, el punto se lo lleva Amazon.
Ahora vemos como crecieron los ingresos cada año, en relación al año anterior claramente los lockdowns, la pandemia y el auge del e-commerce favorecieron a Amazon en 2020 que recordemos tiene como parte fundamental de su estrategia dar servicio a mayoristas para que vendan a través de la plataforma directamente, mientras que Alphabet tuvo una fuerte monetización que luego veremos de donde provino.
Seguimos analizando a continuación el ROE, que recordemos es el % de las ganancias que obtiene la empresa sobre su patrimonio y aquí vemos que desde hace 4 años los de Amazon (naranja) estan estables cerca de 26% promedio y el crecimiento de los ultimos 2 años fue mínimo, en cambio para el caso de Google (azul) o Microsoft (gris) vemos aumentos considerables en la rentabilidad, aún con la pandemia en el medio.
El punto sobre la evolución de la rentabilidad, se lo daremos a Microsoft. No por su evolución 2019-2021 sino porque tiene ratios sustancialmente mas altos que la competencia desde 2018.
Ahora veamos otro ratio que es el de BPA (Beneficios por Acción) o en Ingles, EPS (Earning Per Share). Diremos que es un número que muestra la cantidad de dólares que le quedan al accionista si la empresa reparte todas las ganancias.
Revisando y comparado, aclaremos en este caso no nos interesan los valores en sí, al ser la cantidad de dólares que ganó por cada acción, pero si nos va a interesar la evolución de estos en forma % y vemos 3 situaciones diferentes, aunque todas favorables.
Microsoft paso de 5,1 a 7,7 USD representando un 51% de aumento, Amazon en el mismo plazo tuvo un aumento de 286% al pasar desde 23 a 66USD y finalmente Alphabet paso de ganar 9,1 a 113 lo que es mas de 12 veces de crecimiento.
Por todo lo mencionado, el punto sobre BPA se lo lleva claramente Alphabet
Dado que Alphabet tuvo un crecimiento muy grande quisiera ver como gana dinero buscando identificar si podría seguir haciéndolo a este ritmo en el futuro, por lo que a continuación vemos como se generaron esos ingresos en cada segmento de negocios, donde el protagonismo se lo lleva el segmento de búsquedas y otros y Youtube también muestra un crecimiento importante al generar cada vez mas ingresos en publicidad.
Los 3 gigantes tienen un negocio en común que está creciendo año a año a nivel mundial, conocido como la nube, son servidores y servicios desde ellos, que evitan que las empresas y las personas necesitemos tener centros de procesamiento en nuestras casas o edificios.
Para darnos una idea del tamaño de este mercado y de cuando puede crecer a futuro, pensemos que el 80% (ochenta por ciento) de la carga de trabajo de estos servidores todavía no está en la nube. Hoy el negocio facturó 178 mil millones y se esperan que se duplique antes del 2026.
Una vieja frase dice que quien pega primero pega 2 veces y eso es lo que vemos al mirar la evolución del mercado a nivel mundial, donde Amazon aparece con AWS (Amazon Web Services) como el líder de mercado, aunque no podemos dejar de prestar atención al ritmo de crecimiento que está teniendo el servicio desde Microsoft. Aunque Google tiene servicios muchos mas eficientes según los usuarios, tiene solo una participación menor, de casi 10%.
Este negocio es clave. Si bien Amazon tiene una gran participación, el punto en este caso prefiero otorgárselo para Microsoft por el alto crecimiento que sostiene en este mercado.
Hagamos un subtotal antes de seguir, resumiendo todo lo que vimos hasta aquí
Para avanzar en esta comparación quiero repasar ahora ratios mas duros como el Beta de la empresa, que es un ratio que nos indica cuanto se mueve el precio de la empresa en relación al promedio del mercado.
Un beta = 1 hace que la empresa varíe lo mismo que el promedio del mercado. Si el beta es menos a 1, entonces los movimientos de la empresa serán mas acotados y finalmente un beta mayor a 1 nos hace pensar que si el mercado se mueve en algún sentido, el precio de esa empresa se moverá en el mismo sentido, pero con mas fuerza.
Vemos que Microsoft es la empresa mas “segura” o menos volátil con un beta de 0.91
El PER es el “price earning ratio” que nos da una noción de cuantos años de beneficios requiere el accionista para repagar su inversión. A priori un PER bajo indica que la compañía esta barata, ya que requerimos pocos años para repagar nuestra inversió. Para tener parámetros, el PER de casi toda la historia del SP500 es de 28. Aquí Amazon se presenta como la mas cara y por ende el punto es para Alphabet que se presenta como la mas barata según este indicador con 23.99
Del ROE hablamos antes, pero esta vez no vemos el crecimiento sino el resultado obtenido en el último año donde Microsoft también obtiene este punto al ser la mas rentable con 47.
Entonces, vamos a la conclusión
Considerando todo lo mencionado son 3 son empresas para tener en cartera y no sugiero vender a aquel inversor que las posea pero veamos que esperar y donde posicionarnos según cada perfil:
Para los inversores mas conservadores, la opción es Microsoft valorando fuertemente acá, la baja volatilidad. La variable clave a monitorear será la del crecimiento de los negocios en la nube y ganar participación en ese mercado.
Análisis de Microsoft acá: https://doctordetusfinanzas.com/un-nerd-y-el-sistema-operativo-que-hizo-girar-la-civilizacion/
Para los inversores moderados la opción es Alphabet. Está teniendo muy buenos márgenes y beneficios. De mantenerlos se va a ver reflejado en el precio tanto por la monetización de Youtube como por el desarrollo de la nube donde se cree que tiene mejores servicios que Microsoft.
Análisis de Google acá: https://doctordetusfinanzas.com/al-comienzo-todo-era-caos-hasta-que-dios-creo-google-2/
Quienes acepten algo mas de volatilidad Amazon es la empresa. El negocio de la nube esta mas maduro y la clave será los ingresos por publicidad, que fueron informados por primera vez en la historia en 2021 y representaron el 7% de los ingresos totales de la empresa.
Análisis de Amazon acá: https://doctordetusfinanzas.com/de-ser-una-libreria-al-mayor-lugar-de-guarda-de-informacion-de-la-tierra/
Sin la bola de cristal, pero analizando con conciencia los números, espero haberles agregado valor.
Gastón Lentini