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El mundo sigue atravesando una crisis interesante que parece no terminar.
La inflación de Estados Unidos sigue siendo un tema de agenda ya que los estados modernos del primer mundo no están acostumbrados a lidiar con este problema tan conocido por los latinoamericanos.
Los niveles de inflación que estamos viendo son los mayores en los últimos 40 años y muchos de los participantes del mercado están teniendo por primera vez, que aprender a operar considerando esta variable.
A estos problemas se suman, las medidas que toman los responsables de los bancos centrales o para citar el caso mas importante del mundo, la Reserva Federal de Estados Unidos.
Pero hasta acá dimos demasiadas malas noticias por lo cual quiero acercarte una mirada objetiva y de largo plazo.
En el cuadro que sigue te muestro las crisis desde 1930 (las más importantes de la historia moderna) y los retornos obtenidos por los inversores luego de un año (barras azules), luego de 5 años (barras verdes) y luego de 10 años (barras violeta).
Otra crisis que seguramente tenemos en nuestra memoria como inversores es la de las hipotecas o conocida como la sub-prime que ocurrió en el año 2008.
Podemos ver que quienes compraron en plena crisis en ese año, obtuvieron ganancias de más de 170% pasados 5 años, y algo más de 300% luego de 10 años.
El pasado no nos garantiza que el futuro será exactamente igual, pero las estadísticas nos hacen pensar que todo este proceso de baja no es otra cosa que una enorme oportunidad de compra.
Quienes dispongan de dinero que no vayan a requerir en el corto plazo y estén interesados en comprar buenos negocios a buenos precios, tienen a su alcance una gran oportunidad.
Por ejemplo podemos analizar un ratio muy conocido por el publico inversor que es el Price-Earning y relaciona las ganancias con los precios.
En el cuadro de abajo podemos ver que el P/E del índice SP500, es decir, el Price Earning Ratio de las 500 empresas mas grandes de EE.UU tiene un promedio en los últimos 20 años de 20.1 y hoy hay muchas empresas que ya están cotizando por debajo de ese nivel, volviéndose relativamente baratas.
Empresas como Google, Amazon o Microsoft están cotizando a niveles que no hacen otra cosa que indicarnos que estamos pudiendo comprar como mencionaba antes, buenos negocios a buenos precios.
Amazon cotiza casi 40% por debajo de máximos, Tesla mas de 30% por debajo de máximos, Microsoft esta 20% mas abajo; Google, conocido por todos esta 22% en oferta o el caso Apple que a pesar de ser de las que menos bajo, retrocedió 18%.
Otra mirada que les quiero compartir para entender que podemos llegar a ver mas bajas en el mercado a pesar de todo lo mencionado, es esta que explico a continuación:
Los grandes fondos de inversión tienen enormes cantidades de liquidez posiblemente esperando identificar el piso de esta baja o la zona de mínimos, para posicionarse.
El capital disponible que tienen sin invertir es similar al que tenían en el peor momento de la pandemia y parecido a cuando cayeron las torres gemelas, es decir, eso es demanda de activos que más temprano que tarde se moverá a tomar posición.
Eso es una enorme masa de capital, que hoy no esta siendo usada para demandar activos pero mas temprano que tarde deberá buscar donde alocarse.
Hace unas semanas hablé de ser prudentes y pacientes con el capital y hoy hago énfasis en que esa prudencia con los flujos provenientes de nuevos ahorros debe mantenerse, para no apresurarse en la compra, sea al considerar activos de renta fija como de renta variable.
Como cierre y como reflexión quiero recordar que el tiempo es el mejor amigo de los buenos negocios y si tenemos la posibilidad de comprar esos buenos negocios a precios de descuento por las locuras emocionales que sufre el mercado repito, estaremos mas que contentos cuando pase el tiempo necesario.
Cuiden su dinero e inviertan con paciencia.
Gastón Lentini